FECAP Mestrado Administração de Empresas
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Tipo: Dissertação
Título: Governança Corporativa e sua influência no desempenho das empresas durante períodos de crise
Autor(es): MALDONADO, Daniel
Primeiro Orientador: SILVEIRA, Alexandre Di Miceli da
Primeiro membro da banca: SILVA, Wesley Mendes da
metadata.dc.contributor.referee2: SAMPAIO, Joelson Oliveira
Resumo: Nesta pesquisa, procurou-se investigar a relação entre governança corporativa e desempenho econômico de empresas brasileiras de capital aberto em períodos de crise. O período analisado, de 2008 a 2015, é segmentado em três períodos distintos: crise global (2008-2009), não crise (2010-2013) e crise local (2014-2015). O estudo do desempenho econômico das empresas durante períodos de crise permite compreender alguns aspectos da governança corporativa que são menos evidentes em momentos de normalidade ou crescimento econômico. As medidas de governança analisadas no estudo foram: separação de funções entre presidente do conselho e principal executivo da empresa, composição do conselho de administração, compensação de executivos e transparência das informações publicadas. Através do modelo de regressão com dados em painel, foi possível investigar a relação entre cada aspecto de governança corporativa e medidas de desempenho econômico comumente utilizadas pelo mercado. Como resultados, a separação entre as funções de presidente do conselho e diretor-presidente da companhia, um maior grau de independência do conselho de administração e o número de membros deste mesmo conselho não possuem relação positiva com o desempenho da empresa em nenhum dos períodos estudados. A remuneração paga aos administradores, o programa de participação nos lucros, a emissão de ADR´s no mercado americano e relatórios financeiros auditados por uma das “Big Four”, se mostraram medidas significativas para o desempenho da empresa em períodos de crescimento econômico. Durante períodos de crise econômica, possuir relatórios financeiros auditados por uma das “Big Four” se mostrou uma prática significativa para um melhor desempenho das empresas; porém, a remuneração dos administradores e a adoção de um programa de participação nos lucros se mostraram prejudiciais ao desempenho da empresa quando consideradas medidas de retorno ajustado ao risco.
Abstract: This research aimed to examine the relation between corporate governance and economic performance of publicly traded Brazilian companies in periods of crisis. The time span investigated involved the period from 2008 to 2015, segmenting it into three different periods: global crisis (2008-2009), non-crisis (2010-2013) and local crisis (2014-2015). The study of economic performance during different periods of crisis allows understanding some aspects of corporate governance that are less evident during normal or even economic growing situations. The chosen governance mechanisms were: separation between company´s board president and chief executive officer, board of directors, management compensation and transparency of published information. Afterwards, the panel data regression was used to investigate the relation between each aspect of corporate governance and economic performance index commonly used by market. As a result, the separation between company´s board president and chief executive officer, a higher level independence of the board and the number of members of this same board have no positive relation with company performance in any of the periods analyzed. The management compensation, a profit sharing program, issue ADR´s in American market and financial reports audited by one of the “Big Four” were significant mechanism for the company’s performance during periods of economic growth. During periods of economic crisis having financial reports audited by one of the “Big Four” has proved to be a significant practice for better company performance; however, management compensation and profit sharing program were adverse to the company´s performance considering risk adjusted return measures in the same period.
Palavras-chave: Governança corporativa
Crise econômica - Brasil - 2014-2015
Crise financeira global, 2008-2009
Desenvolvimento econômico - Brasil - 2008-2009 - Estudo de caso
Empresas
Corporate governance
Depressions - Brazil - 2014-2015
Global Financial Crisis, 2008-2009
Economic development - Brazil - 2008 - Case studies009 -
Enterprises
CNPq: ADMINISTRAÇÃO DE EMPRESAS
Idioma: por
País: Brasil
Editor: Fundação Escola de Comércio Álvares Penteado
Sigla da Instituição: FECAP
Faculdade, Instituto ou Departamento: Centro Universitário Álvares Penteado
metadata.dc.publisher.program: PPG1
Tipo de Acesso: Acesso Aberto
URI: http://tede.fecap.br:8080/handle/123456789/884
Data do documento: 3-abr-2017
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