FECAP Mestrado Administração de Empresas
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Tipo: Dissertação
Título: Empresas brasileiras com maior proporção de investidores individuais geram mais valor?
Autor(es): SANTOS JUNIOR, Roberto Rodrigues dos
Primeiro Orientador: OLIVEIRA, Raquel de Freitas
Primeiro membro da banca: KAYO, Eduardo Kazuo
metadata.dc.contributor.referee2: SERRA, Ricardo Goulart
Resumo: A presença do investidor individual é cada vez maior no mercado de capitais de diversos países, dentre eles o Brasil. Ainda não existe um consenso na literatura acerca dos impactos de uma maior presença de investidores individuais nas empresas listadas. Recentemente, o Brasil vem passando por um fenômeno, em que o número de investidores individuais registrou um salto expressivo desde 2019, o que afetou, consideravelmente a composição da estrutura acionária das empresas da carteira teórica da Brasil Bolsa Balcão [B]³. Diante desse cenário, esta dissertação buscou investigar se existe relação entre o valor das empresas brasileiras, medido pelo índice Market-to-Book (M/B), e a proporção de investidores individuais em sua base acionária. Foram utilizados modelos econométricos com dados em painel estimados pelo método dos Mínimos Quadrados Ordinários (MQO) de Efeitos Fixos (EF) e (MQO) Agrupado em Primeira Diferença, com diferentes especificações, em uma amostra de 114 empresas do Índice da Bolsa de Valores de São Paulo (IBOVESPA) com observações de 2012 a 2021. Os resultados indicaram que maiores proporções de investidores individuais na base acionária dessas empresas não estão positivamente relacionadas ao índice Market-to-Book (M/B), conquanto encontrou-se evidências de que outras variáveis de controle estavam relacionadas a uma maior geração de valor. Por ser ainda um fenômeno recente, e em parte concomitante com a crise gerada pela pandemia de COVID-19, é razoável supor que os eventuais efeitos da maior presença dos investidores individuais no mercado brasileiro ainda não tenham se concretizado, de modo que ainda há um campo a ser explorado.
Abstract: In several countries, including Brazil, the presence of the individual investors has increased. Lately, Brazil has been presenting a phenomenon that the number of individual investors has jumped since 2019, what affected, considerably, the ownership structure of the companies listed on the Brasil Bolsa Balcão [B]³. Given this scenario, this thesis investigated if the value of these listed firms, measured by the Market-to-Book Index (M/B), is related to a greater share of individual investors in the shareholder base. Different econometric model specifications were used, estimated by the Ordinary Least Square (OLS) method of Fixed Effects (EF) and Pooled OLS in First Differences, in a sample of 114 companies in the São Paulo Stock Exchange Index (IBOVESPA) and observations from 2012 to 2021. The results failed to show positive relationship between greater shares of individual investors in these firm´s shareholder base and the Market-to-Book Index (M/B), however, other control variables demonstrated positive relationship with more value. Because the jump in the number of individual investors was so recent and concurrently with the economic crisis caused by the COVID-19 pandemic, it is reasonable to imagine that any eventual effects of more individual investors are yet to unfold and future investigations remain useful.
Palavras-chave: Bolsa de valores
Investidores (Finanças)
Ações (Finanças)
Stock exchanges
Floor traders (Finance)
Stocks
CNPq: ADMINISTRAÇÃO DE EMPRESAS
Idioma: por
País: Brasil
Editor: Fundação Escola de Comércio Álvares Penteado
Sigla da Instituição: FECAP
Faculdade, Instituto ou Departamento: Centro Universitário Álvares Penteado
metadata.dc.publisher.program: PPG1
Tipo de Acesso: Acesso Aberto
URI: http://tede.fecap.br:8080/handle/123456789/977
Data do documento: 24-fev-2022
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