FECAP Mestrado Ciências Contábeis
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Tipo: Dissertação
Título: A estrutura a termo da taxa de juros e seu impacto no teste de adequação de passivo
Autor(es): Duarte, Antonio Aurelio
Primeiro Orientador: Silva, Aldy Fernandes da
Primeiro membro da banca: Parisi, Claudio
metadata.dc.contributor.referee2: Oliveira, Luciano Vereda
Resumo: Com a publicação do IFRS 4, ficou estabelecido que as Companhias Seguradoras devem submeter suas Provisões Técnicas ao Teste de Adequação de Passivo  TAP. A regulamentação brasileira para este teste exige que a Estimativa Corrente seja descontada por uma Estrutura a Termo da Taxa de Juros ETTJ. Como a literatura especializada oferece diversas metodologias para sua construção, será necessário optar por uma delas e, dessa forma, condicionar o resultado do TAP à sua aplicação. Este trabalho tem como objetivo geral discutir e aplicar a técnica de interpolação por Spline Cúbico, o modelo paramétrico de Svensson e o modelo de equilíbrio unifatorial de Vasicek na construção da ETTJ que será utilizada para descontar a Estimativa Corrente das obrigações decorrentes dos contratos de seguros com cobertura por sobrevivência. Como objetivo específico, deseja-se conhecer e analisar a magnitude das diferenças encontradas nos resultados do TAP decorrente da utilização de diferentes modelos de ETTJ. As taxas negociadas nos pregões da BM&FBOVESPA serão utilizadas para estimação dos parâmetros que caracterizam cada um dos modelos apresentados. Por fim, fluxos de caixa hipotéticos e observados (caso prático de uma Seguradora) serão utilizados para performar os testes de robustez. Os resultados indicam que: 1) O resultado do Teste de Adequação de Passivo é sensível à escolha do modelo utilizado na construção da ETTJ; 2) Esta sensibilidade aumenta com a longevidade do fluxo de caixa, na medida em que a Estimativa Corrente é sensível ao prazo médio dos pagamentos inerentes ao fluxo; 3) O TAP é um valor incerto no tempo, dado que a ETTJ depende dos fatores macroeconômicos vigentes na data de sua construção; 4) A adoção de uma taxa a termo de longuíssimo prazo (UFR) para o mercado segurador brasileiro deveria ser avaliada pelo regulador
Abstract: With the publication of IFRS 4, it was established that the Insurance Enterprises should submit their Technical Reserves to the Liability Adequacy Test - LAT. The Brazilian regulation for this test requires that the Current Estimate is discounted by a Term Structure of Interest Rates-TSIR. As the literature offers several methods for its construction, it will be necessary to choose among them and this condition the result of the LAT application. This paper aims to discuss and apply the interpolation technique by Cubic Spline, the parametric model of Svensson and the one-factor equilibrium model of Vasicek, the construction of TSIR which will be used to discount the Current Estimates of future cash flows under insurance contracts of life-contingent annuities and pensions. As a specific goal, we want to know and analyze the magnitude of the differences found in the results of the LAT from the use of different TSIR models. Rates traded on BM&FBOVESPA will be used to estimate the parameters that characterize each of the models presented. Finally, cash flows hypothetical and observed (Insurer practical case) will be used to perform robustness tests. The results indicate that: 1) The result of Liability Adequacy Test is sensitive to the choice of the model used in the construction of TSIR; 2) The sensitivity increases with the longevity of cash flow, to the extent that the current estimate is sensitive to average term of cash flow; 3) The LAT is an uncertain value in time, as TSIR depends on the macroeconomic factors prevailing at the time of its construction; 4) The adoption of an ultimate forward rate (UFR) for the Brazilian insurance market should be evaluated by the supervisor
Palavras-chave: Interest rates
Insurance - Accounting
Insurance law
International financial reporting standards 
Taxas de juros
Seguros - Contabilidade
Seguros - Legislação
International financial reporting standards
CNPq: CNPQ::CIENCIAS SOCIAIS APLICADAS::ADMINISTRACAO::CIENCIAS CONTABEIS
Idioma: por
País: BR
Editor: FECAP - Faculdade Escola de Comércio Álvares Penteado
Sigla da Instituição: FECAP
Faculdade, Instituto ou Departamento: Controladoria e Contabilidade
metadata.dc.publisher.program: Mestrado em Ciências Contábeis
Citação: DUARTE, Antonio Aurelio. A estrutura a termo da taxa de juros e seu impacto no teste de adequação de passivo. 2013. 118 f. Dissertação (Mestrado em Controladoria e Contabilidade) - FECAP - Faculdade Escola de Comércio Álvares Penteado, São Paulo, 2013.
Tipo de Acesso: Acesso Aberto
URI: http://tede.fecap.br:8080/handle/tede/515
Data do documento: 3-jul-2013
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